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西南證券董事長廖慶軒:加強投行功能建設 提升核心競爭力


摘自中國證券報 20191126

  西南證券是唯一一家注冊在重慶的證券公司,也是重慶市第一家上市金融機構,公司將不斷推進金融供給側結構性改革,服務實體經濟轉型升級,積極融入國家發展戰略。

  投資銀行業務長期以來是西南證券的優勢和核心業務,也是公司實現未來發展戰略、落實好金融服務實體經濟要求的關鍵“棋子”。20196月,科創板正式開板,開啟了中國資本市場發展的新階段,一方面,這賦予了證券公司投行的市場發行定價權,并將以此為基礎延伸在資本市場的話語權,提升投資銀行業務在我國資本市場和金融體系中的重要性;另一方面,科創板新機制將促進證券公司業務結構調整和盈利模式轉型,具備更強定價能力等投行專業能力和資本金實力的證券公司有望搶占先機,投資銀行業務將迎來新的戰略轉型機遇。作為一家長期以投資銀行業務作為主要戰略方向的證券公司,西南證券就如何把握資本市場改革機遇、服務國家戰略和實體經濟進行了深入思考和全面工作部署。

  打造投資銀行核心競爭力有五大關鍵因素:構建清晰的發展戰略,建設高效穩定有擔當的投行團隊,提供資本支持,提升風控水平和運營效率,實現穩健發展。近年來,西南證券按照上述理念,在加強投資銀行功能建設、全面提升核心競爭力方面開展了多項工作。

  提升平臺化發展能力

  明確發展戰略,提升投資銀行平臺化發展能力。經過多年在投資銀行領域的深耕和對市場客戶需求、監管政策要求的深入理解,西南證券逐步厘清明確了投行業務的兩個核心戰略要素:提升定價能力和增強協同能力,實現投資銀行平臺化發展。

  在科創板機制要求下,定價能力將成為體現投行業務實力的核心能力,新股的合理定價對成功配售、發行后股價穩定等均具有重要意義??梢栽て詰氖?,科創板引導的定價機制市場化改革將逐步延伸到主板和中小板市場,未來定價合理性將主要基于投資者對企業價值的判斷,因此對投行的定價能力提出了更高要求。此外,定價能力提升還將帶動再融資、并購重組等業務定價回歸價值本身,激發客戶需求并促進項目順利開展。

  專業定價能力提升,要求研究能力先行,證券公司將重塑研究價值和發展模式,打造研究定價權和影響力。投行優質項目的挖掘和合理定價,也依賴于證券公司扎實的研判分析能力。未來證券公司將更加重視研究能力培育,通過深化研究的廣度、深度、高度和質量,實現宏觀、產業鏈、行業研究等全方位能力提升,打造高水平的研究定價權和影響力。投資銀行業務人員除了必備財務和法律等傳統投行的專業技能外,更要深入研究行業發展趨勢,提升發現客戶投資價值的能力。

  隨著中國資本市場的發展和客戶規模的逐步壯大,投資銀行客戶的服務需求日益綜合化,客觀上要求公司必須具備較強的綜合服務能力,主要體現在三個方面:一是投行內部協同,通過內部資源協同支持保障業務順利推進,深入挖掘客戶多元融資和咨詢需求,開辟業務增量空間;二是公司資源的綜合運用,在合規的前提下,通過充分利用投行、資管、投資、研發、新三板及經紀等業務資源,為客戶提供全方位、多層次的綜合化金融服務;三是深化境內外一體化協同能力,深度拓展國際業務發展空間。20196月,西南證券公司總部組織投資銀行、香港子公司西證國際證券等多個業務和管理條塊,結合“不忘初心、牢記使命”主題教育,圍繞如何發揮境外子公司作用、做好境內外業務聯動、融入國家“一帶一路”建設進行了深入調研探討。西南證券將著力加強母公司與香港子公司在投資銀行業務領域的深度合作,全面服務企業客戶在境內外多個市場的資本運作需求,積極響應國家“一帶一路”倡議。

  健全考核機制 加大資本投入

  健全績效考核機制,打造高效穩定有擔當的投資銀行業務團隊。投資銀行業務本質上是以人為核心的業務,因此需要相應的機制約束和文化引導。通過有效的團隊建設機制和價值觀培育,塑造積極正面的投資銀行業務文化,對于建設一個長期穩定、健康發展的投行業務團隊尤為重要。

  以滿足新時期行業發展需求為出發點,西南證券近幾年全面實施了投行業務整改,其中一條主線就是以績效考核改革為抓手,全面夯實團隊建設。例如,按照合規管理辦法和投行內控指引等要求,公司在投行業務整改中制定了覆蓋業務全環節(立項、盡職調查、質控、內核程序、申報、持續督導和日常用印文件審核)的負面行為考核辦法,對業務開展中可能出現的負面行為起到事前警示和事后問責的作用。通過績效考核方式的改革,公司在一線業務團隊和人員層面貫徹了“合規風控創造價值”的執業理念和以公司整體利益為先的執業思維方式,理順了業務質量產出和業務績效考核分配之間的正相關關系,為投資銀行業務的全面發展奠定了堅實基礎。

  公司層面加大資本投入,助推投資銀行業務拓展空間。隨著市場競爭形勢的變化,就行業整體來看,證券公司傳統業務的收入貢獻能力逐步下降。在此背景下,頭部證券公司前瞻性地布局資本業務,已逐步形成證券公司新的收入增量??拼窗逯貧裙娑?,保薦機構須以自有資金參與戰略跟投,和投資者共擔風險和收益,客觀上要求證券公司對投資銀行業務提供資本支持,同時,證券公司全產業鏈業務經營也需要資本基礎。

  因此,公司資本實力正在成為決定證券公司投行業務拓展空間大小的關鍵要素之一。未來,投行業務專業能力強、公司資本金充足、風險管理能力較好的證券公司,有望在新一輪的投行市場競爭中占據先機。

  強化風險管理 提升科技實力

  全面提升風險管理水平,實現穩健發展。首先,從觀念宗旨上,西南證券要求投資銀行業務人員始終把“風控是投行核心競爭力”的觀念擺在第一位,通過專業的風險判斷和風險控制能力,保障業務的穩健發展,打造對公司、監管和客戶的三方信譽,形成良性循環的機制。其次,在控制與管理風險的手段上,公司要求業務人員在執業過程中不消極躲避風險,而是主動發現風險、判斷風險、暴露風險、提示風險,與公司合規風控部門一起研討風險應對方案。再次,公司要求履行一線合規、風控、質控職責的工作人員能主動面向業務、面向客戶、面向市場,就業務風險提供解決思路,切實承擔起“合規風控創造價值”的職責。西南證券始終秉承嚴謹的風險理念,不斷優化主動風險管理手段,強化相關專業部門的風控職責,從而逐步提升投資銀行業務風險管理的整體水平。

  提升科技實力,促進投資銀行業務提質增效。在通過技術手段提升投行管理水平方面,近年來西南證券進行了積極有效的探索。公司建立了在行業內領先的投行業務底稿電子化管理系統、項目管理系統、風險預警系統和債券違約風險管理系統,未來還將嘗試智能審核系統。公司將堅持以科技智能化手段提升投行業務質量和效率的道路,全面擁抱數字化轉型。通過技術手段構建一個具有承上啟下樞紐作用的數字化大平臺,實現投行業務中審核、分析、操作等基礎流程工作的智能運營與體系化運作,構建強大的運營支撐體系,提升資源利用效能,釋放投行前臺人員的戰斗力,讓業務人員更聚焦于滿足市場客戶需求,做好深耕服務。同時,公司在風險管理技術系統上深耕細作,以科技助力公司打造專業化、集團化、平臺化的合規風控核心競爭力。

  西南證券將繼續把握資本市場改革機遇,服務國家發展戰略和實體經濟需求,推動證券公司高質量發展。團結協作、努力奮斗,共同把西南證券建設成為具備一流的創新意識、業務能力和管理水平的現代投資銀行。(本專欄由中國證券業協會與中國證券報聯合推出)



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